أثارت موافقة مجلس النواب الأمريكي، مطلع الأسبوع الماضي، على مشروع قانون بشأن مصادرة الأصول الروسية والنقد الأجنبي لصالح أوكرانيا، البالغة ما يقرب من 300 مليار دولار، الكثير من التخوفات حول مستقبل الاقتصاد العالمي.
وفي بحث نشرته مؤسسة بروكينجز، تذكر فيه الجهود المبذولة للاستيلاء على احتياطيات روسيا والعواقب المحتملة على النظام المالي العالمي. توضح أنه منذ بدء العملية العسكرية الروسية في أوكرانيا قبل أكثر من عامين ، اقترح بعض المسؤولين والمعلقين الاستيلاء على تلك الأصول، واستخدام العائدات للدفاع عن أوكرانيا وإعادة بنائها.
ولكن لا تخلو هذه السياسة من المخاطر أو الجدل: فالاستيلاء على احتياطيات النقد الأجنبي ليس له سوابق اقتصادية أو قانونية تذكر وتأثيراته غير معروفة.
ما هي احتياطيات النقد الأجنبي؟
احتياطيات النقد الأجنبي هي أصول البنك المركزي المحتفظ بها في الأوراق المالية والودائع المقومة بالعملات الأجنبية، وعادة ما تكون السندات الحكومية الصادرة عن الاقتصادات المتقدمة أو الودائع في البنوك العالمية. تستخدم البنوك المركزية الاحتياطيات لتسهيل المدفوعات الدولية، وإدارة أسعار الصرف، وضمان قيمة العملة المحلية. يفيد صندوق النقد الدولي (IMF) أن ما يقرب من 80٪ من جميع احتياطيات النقد الأجنبي موجودة بالدولار الأمريكي أو اليورو.
أين الاحتياطيات الروسية؟
عشية الغزو الروسي لأوكرانيا، أفاد البنك المركزي الروسي (CBR) عن احتياطيات من النقد الأجنبي تقل قليلاً عن 500 مليار دولار، منها ما يقرب من 300 مليار دولار مقومة بالدولار الأمريكي أو اليورو أو الجنيه الاسترليني. وقدرت فرقة عمل التي أنشأتها مجموعة السبع والاتحاد الأوروبي وأستراليا الاحتياطيات الروسية المجمدة بمبلغ 280 مليار دولار في سبتمبر 2023. ويتم الاحتفاظ بحوالي 210 مليار دولار من هذه الأصول في يوروكلير، وهي شركة خدمات مالية بلجيكية، متخصصة في حيازة الأوراق المالية واستثمارها نيابة عن البنك المركزي، ومن المرجح أن تكون الاحتياطيات المجمدة المتبقية محفوظة في بنوك الولايات المتحدة والدول الحليفة، حيث يوجد حوالي 5 مليارات دولار في الولايات المتحدة.
لماذا هناك تحرك للاستيلاء على الاحتياطيات الروسية؟
اعتبارًا من منتصف فبراير 2024، تشير التقديرات إلى أن الولايات المتحدة وحلفائها أرسلوا 280 مليار دولار إلى أوكرانيا في شكل مساعدات عسكرية ومالية وإنسانية، وإن الاستيلاء على الاحتياطيات الروسية يساعد الحكومات الحليفة على الاستمرار في دعم أوكرانيا من خلال تخفيف العبء على دافعي الضرائب وجعل روسيا تتحمل فاتورة عدوانها.
حيث أصبحت الاحتياطيات الروسية جذابة من حيث كميتها؛ وسوف تغطي ثلاثة أرباع تكلفة إعادة بناء أوكرانيا وفقًا لتقديرات البنك الدولي بعد مرور عامين على الحرب.
وكما كتب رئيس البنك الدولي السابق روبرت زوليك، فإن الاستيلاء على الاحتياطيات يشكل "عدالة أنيقة" وضخاً تحتاج إليه أوكرانيا بشدة.
أين تقف الولايات المتحدة من الاستيلاء؟
في 24 أبريل 2024، وقع الرئيس بايدن تشريعًا يتضمن قانون إعادة بناء الرخاء الاقتصادي والفرص للأوكرانيين (قانون ريبو) والاستيلاء علي احتياطيات النقد الأجنبي الروسية داخل الولايات المتحدة، وهو ما اختلف علي علماء القانون، إذا كان الرئيس لديه سلطة الاستيلاء على الاحتياطيات في وقت السلم، فيما أكدت وزيرة الخزانة جانيت يلين أن سلطة الاستيلاء على الاحتياطيات لن تتم دون إجراء من الكونجرس.
أين يقف حلفاء الولايات المتحدة بشأن الاستيلاء؟
تدعم المملكة المتحدة جهود إدارة بايدن داخل مجموعة السبع، على الرغم من أن إيطاليا وألمانيا وفرنسا تشكك بشدة في الشرعية وتخشى الانتقام الاقتصادي من روسيا.
وبدأت المفوضية الأوروبية تقييم الخيارات القانونية للاستيلاء على الأصول الروسية في نوفمبر 2022، لكن الدول الأعضاء لم تتمكن من التوصل إلى اتفاق.
كما حذرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد من أن "الانتقال من تجميد الأصول إلى مصادرتها والتخلص منها هو أمر يجب النظر إليه بعناية شديدة".
فالمصادرة يمكن أن “تكسر النظام الدولي الذي تريدون حمايته؛ وأضافت: "الأمر الذي تريدون أن تحترمه روسيا وجميع الدول في جميع أنحاء العالم".
الفوائد الروسية المتراكمة الورقة الرابحة
ويمضي الاتحاد الأوروبي قدماً في اقتراح يقضي بالاستيلاء على الفوائد على الاحتياطيات الروسية، والتي تراكمت في يوروكلير منذ فرض العقوبات الأولية. وجمعت يوروكلير حوالي 5 مليارات دولار من الأرباح على الأصول الروسية في عام 2023.
ويقدر مسؤولو الاتحاد الأوروبي أن الاقتراح سيدر حوالي 17 مليار دولار على مدى أربع سنوات. وفي أكتوبر 2023، أصبحت بلجيكا أول دولة تتحرك إلى ما هو أبعد من تجميد الأصول من خلال فرض الضرائب على الفوائد المتراكمة في يوروكلير. وتبلغ الضريبة 2 مليار دولار، سيتم تحويلها تدريجيا إلى أوكرانيا. وقد أعربت يلين عن دعمها لفرض ضريبة على الأصول الروسية في الولايات المتحدة، على الرغم من أن العائدات المحتملة صغيرة.
واقترحت الحكومة البلجيكية أيضًا إصدار ديون لأوكرانيا باستخدام الاحتياطيات الروسية كضمان، وعندما تنتهي الحرب، فإن هذه الخطة من شأنها أن تمنح روسيا فعلياً الاختيار:
- إما سداد الديون في هيئة تعويضات.
- أو الإذعان للاستيلاء على احتياطياتها.
وعلى عكس الاستيلاء المباشر على الأصول الآن، فإن هذه الصفقة تؤخر المسائل القانونية إلى ما بعد الحرب، عندما يمكن إصدار أحكام التعويضات.
ومع ذلك، فإن إصدار الديون المضمونة بالاحتياطيات الأجنبية لدولة أخرى سيكون أمرا غير مسبوق.
ما هي العقبات القانونية الدولية؟
ويقول المدافعون عن المصادرة إنه يمكن الاستيلاء على أصول روسيا بموجب القانون الدولي للتدابير المضادة، الذي يوفر للدول طريقًا لتنفيذ بعض العلاجات غير القانونية في رد متناسب على الإجراءات غير القانونية لدولة أخرى. لكن العديد من المسؤولين والباحثين القانونيين يزعمون أنه لا توجد سابقة، وأن مصادرة الأصول لا تتفق مع الفهم التقليدي لكيفية عمل التدابير المضادة، بما في ذلك إمكانية التراجع عنها وتنفيذها في المقام الأول من قبل الدول المتضررة بشكل مباشر.
علاوة على ذلك، تتلقى الاحتياطيات عمومًا أقوى حماية من الحصانة السيادية؛ تحتاج الدول إلى الثقة بأن حقوق الملكية الخاصة بها سيتم احترامها بموجب القانون الدولي حتى تتمكن من المشاركة في الاقتصاد العالمي.
ما هي العواقب الاقتصادية المحتملة للاستيلاء على الاحتياطيات الروسية؟
ووعد المسؤولون الروس بمصادرة الأصول الانتقامية إذا أرسلت الولايات المتحدة وحلفاؤها احتياطيات إلى أوكرانيا. أفادت وسائل الإعلام الرسمية الروسية أن الكرملين حدد ما يقرب من 290 مليار دولار من الأصول الأمريكية والحلفاء في روسيا.
ووفقا لبروكينجز ، استولى الرئيس بوتين بالفعل على أصول مادية من شركات أوروبية، وصادرت المحاكم الروسية 440 مليون دولار من حسابات جي بي مورغان في روسيا بعد ساعات من توقيع الرئيس بايدن على تشريع يسمح بالاستيلاء على احتياطيات النقد الأجنبي الروسية.
وأعرب المسؤولون الأوروبيون عن قلقهم بشكل خاص من أن يوروكلير، التي تتمتع بأهمية نظامية تتجاوز الاحتفاظ بالاحتياطيات الروسية، معرضة بشكل كبير لروسيا، وهو ما يمكن استغلاله لتقويض الاستقرار المالي الأوروبي. ويحذر كين روجوف، كبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي، من أن "المصادرة ستكون عادلة، ولكن من الصعب للغاية تنفيذها نظرا للضرر الذي يمكن أن تسببه روسيا".
كما يمكن أن يشكل الاستيلاء على الاحتياطيات الروسية مخاطر طويلة المدى على النظام المالي العالمي الذي تقوده الولايات المتحدة وأوروبا. وقد تقوم الدول، خوفاً من أمن أصولها المقومة بالدولار أو اليورو، بتحويل احتياطياتها من الولايات المتحدة والولايات القضائية المتحالفة معها إلى عملات بديلة.
